瑞财经 刘治颖 11月28日，九源基因(02566)登陆港交所，华泰国际为独家保荐人。其开盘跌超34.22%，总市值20.05亿港元。

招股书显示，九源基因于1993年创立，是一家总部设于浙江省的中国生物制药公司。公司专注于四大治疗领域：骨科、代谢疾病、肿瘤及血液。根据灼识咨询的资料，该四个治疗领域2023年合计占中国药物总销售额的51.5%。

截至目前，九源基因拥有8款已上市产品，包括1款骨科产品、5款肿瘤产品以及2款血液产品，以及超过10款在研产品，包括中国首款获得IND批准并递交NDA申请的司美格鲁肽生物类似药JY29-2。

九源基因的收益主要来自在中国内地销售的三款产品，主要包括骨优导、亿喏佳及吉粒芬。2021年至2023年及2024年前六个月，该等三款产品所产生的收益分别占公司总收益56.9%、75.1%、81.1%及78.6%。

九源基因于2010年向杭州华东医药集团有限公司收购骨优导，于往绩记录期间的大部分收益均来自该产品。其中，于各相关年度骨优导产生的收入分别占公司总收入的27.2%、39.5%、55.1%及59.0%。

目前，九源基因还在开发“司美格鲁肽生物类似药JY29-2”，计划以吉优泰®作为品牌名称的用于治疗2型糖尿病，以吉可亲®作为品牌名称的用于治疗肥胖症及超重。JY29-2（吉优泰）是中国首款取得IND批准的司美格鲁肽生物类似药，已完成III期临床试验。2024年1月，JY29-2（吉可亲）用于治疗肥胖症及超重取得国家药监局的IND批准。

业绩方面，2021年至2023年及2024年前六个月，九源基因收益分别为13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元和7.02亿元，期内溢利分别为1.19亿元、5986.7万元、1.20亿元和1.05亿元，毛利率分别为72.7%、75.9%、77.0%及77.0%，纯利率分别为9.1%、5.3%、9.3%及15.0%。

截至最后实际可行日期，华东医药通过其全资附属公司中美华东持有九源基因已发行股本总额约21.06%，为九源基因的单一最大股东。

同时，华东医药兼任九源基因的客户和供应商。2021年至2024年上半年，九源基因向华东医药及其附属公司的采购金额分别为1170万元、670万元、750万元及330万元，分别占公司相关期间采购成本的2.9%、2.7%、3.3%及3.3%。同期，向华东医药及其附属公司作出的销售分别为9700万元、9120万元、1.31亿元及8120万元，分别占相关期间公司收益的7.4%、8.1%、10.2%及11.6%。