瑞财经 王敏 近日，北京博华信智科技股份有限公司（以下简称“博华科技”）因更换申报会计师，深交所中止其发行上市审核。

据悉，上市进程显示，2021年1月，博华科技从新三板摘牌，随即转战深交所创业板。2022年6月，公司IPO申请获深交所受理，次月已问询，完成两轮问询后，于2023年1月13日顺利过会。

而自2023年1月过会以来，博华科技的IPO进入了长达20个月的静默期。

据招股书，博华科技为一家专注于关键设备健康管理领域的企业，主要从事军工装备与工业设备监控系统、健康管理平台的研发、生产和销售。

公司的主要产品包括设备健康管理系统、设备工业互联网平台、设备监测控制系统等产品及服务，广泛应用于军工（船舶、航空、车辆）、石油化工、轨道交通（地铁扶梯、轨交机车）、电力、煤炭等多个行业。

2020年-2023年上半年，博华科技实现营业收入分别为1.68亿元、2.96亿元、4.5亿元及1.4亿元，各期营收增速分别为30.23%、76.19%、52.03%及137.29%。

2021年及2023年上半年，博华科技收入的高速增长主要得益于设备健康管理系统收入大幅增长，当期，该业务收入增速分别达186.83%、82.01%。

从客户类型上来看博华科技的收入构成，可以发现，军工类客户越来越成为公司营收主要增长点。2020年-2023年上半年，公司军工业务收入分别为4322.33万元、1.36亿元、2.44亿元及8565.7万元，各期收入占比分别为25.7%、45.82%、54.22%及60.97%，逐年增长。 

而该收入增长的主要原因为随着产品定型批产，公司对A集团实现大规模销售，2021年-2023年，公司对A集团的销售收入分别为1.01亿元、1.83亿元及6652.58万元，占军工业务的收入占比分别达74.26%、75%及77.67%。

然而，由于军工类客户存在因内部付款审批流程复杂、审批期限较长、军审定价尚未完成等原因，款项支付周期较长，再加上博华科技对单一军工客户较为依赖，公司话语权较弱，导致公司应收账款随着营业收入的增长而水涨船高。

报告期内，博华科技应收账款余额分别为1.07亿元、2.06亿元、4.01亿元及3.82亿元，2020年-2022年，公司应收账款余额占营收的比例分别达63.69%、69.59%、84.89%。博华科技表示，随着公司对军方收入的逐步增长，预计应收账款余额将进一步增加。

应收账款的堆高占用着公司资金，同时，随着公司收入规模的不断扩大，为了满足业务开展需要，公司不断增加员工队伍，报告期各期末，公司员工数量分别为264人、353人、438人、474人，从而导致支付给职工的现金大幅增加。

再加上2021年，公司新开拓了金额较大的装备减振产品、集成电机驱动监控系统等新业务。相关项目所需求的材料的定制化程度较高，生产工艺复杂，生产周期较长，公司通过预付货款锁定供应商产能，以保障后续生产过程中的材料供给稳定，2021 年末预付款项金额增加约 2,049.47 万元，相应占用了公司经营活动现金流量。

多重因素影响之下，博华科技经营现金流入不敷出。报告期内，公司经营活动现金流净额分别为1206.23万元、-4177.63万元、-6326.11万元及-3344.16万元，已连续两年半“亮红灯”。

也正因此，博华科技的净利润与经营现金流也严重背离，报告期内差异金额分别为高达-1704.8万元、-1.1亿元、-1.52亿元及-3389.84万元。

2023年1月，博华科技上会之际，交易所就曾要求公司说明“是否存在经营活动现金流量净额持续为负的风险及应对措施”。而根据问询函回复内容，公司预计2023年至2025年需补充营运资金合计5.29亿元。