瑞财经 严明会 近日，上海龙创汽车设计股份有限公司（以下简称：龙创设计）在深市创业板更新招股书，保荐机构为华林证券，保荐代表人李军、许鹏程，会计师事务所为立信会计师事务所。

龙创设计成立于2003年，注册资本8520万元，公司实际控制人王珣，合计控制公司54.86%股份。2017年，龙创设计曾向A股发起进攻，拟在上交所发行不超过2134.20万股，计划募集资金2.19亿元。

报告期各期，龙创设计来自前五大客户收入占比分别为44.29%、43.99%、52.06%，客户集中度相对较高。2022年开始，VinFast成为第一大客户，并且在2023年成为第一大毛利贡献客户。

2019年，龙创设计通过顶创汽车与VinFast开始合作，合作流程为，顶创汽车与VinFast签订协议并留存部分协议金额后，再根据工作内容及业务贡献分别转包给龙创设计和顶层设计。具体分工来看。龙创设计提供汽车设计服务、顶层设计负责提供电子诊断服务。

但在2021年，龙创设计与VinFast直接签署合同开展新车型设计业务后，电子诊断服务变成由龙创设计向顶层设计采购。

前文提到，顶创汽车是龙创设计与顶层设计为开拓海外市场、承揽VinFast 汽车设计业务在2019年设立的合营企业。

2020年-2023年，龙创设计从VinFast（含顶创汽车）获取的收入占比分别为25.51%、13.49%、20.28%、34.15%，对应销售金额分别为8849.09 万元、7259.14万元、1.54亿元、2.76亿元.。龙创设计2023年的毛利中，有超过50%来源于VinFast的贡献，根据《监管规则适用指引——发行类第5号》的规定，龙创设计存在对单一客户重大依赖的风险。

同期，龙创设计与顶创汽车的销售收入，分别为占公司营业收入比例分别为25.51%、7.71%、2.76%、3.37%，2022年随着项目接近完工，双方业务金额有所下降。

二轮问询中，深交所进一步追问了龙创设计与VinFast合作模式变化原因及可持续性，要求完善相关风险提示。

龙创设计回复称，作为新能源造车新势力，VinFast在2021年12月才推出第一款新能源车型VFe34，由于新车型推出时间较短，目前VinFast处于亏损状态，其发展初期持续亏损符合新能源汽车行业发展规律。

目前，VinFast主要通过母公司Vingroup集团及其关联公司及其他外部机构融资解决运营资金。VinFast已经建立汽车研发团队，但相较于小鹏汽车、零跑汽车等造车新势力，VinFast的研发团队人数较低，且研发重心主要在信息娱乐、驾驶辅助等方面，因此仍有较高的汽车设计业务外包需求。目前，龙创设计同时承接了VFe34 RHD、VF5 RHD、VF3三个整车设计项目。

龙创设计坦言，未来若VinFast融资受限，或调整研发计划，或随着其研发团队规模的增长，可能会减少外包研发投入，收入将无法持续高增长态势，甚至将面临收入下降的风险。

2023年，龙创设计关于VinFast（含顶创汽车）应收账款余额为1.51亿元，截至2024年6月末VinFast（含顶创汽车）期后回款金额为1.21亿元，回款率为80.24%。

龙创设计表示，未来若汽车行业政策发生重大变动、市场景气度变动较大或汽车公司融资难度上升，均可能会导致公司应收账款回款困难，产生公司应收账款无法回收的风险。

2021-2023年，龙创设计的应收账款分别约为1.74亿元、2.23亿元、2.76亿元，呈现逐年增长的态势。占营业收入的比例分别为41.98%、37.29%、40.58%；占流动资产的比例为35.92%、35.49%、40.25%。报告期各期，因客户经营困难，龙创设计单项计提坏账准备金额分别为1446.55 万元、1240.68 万元、340.82 万元。