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瑞财经 2024-09-25 08:24 6.2w阅读
文/瑞财经 曾树佳
云天励飞(SH688343)又新设立了一家子公司。
近日,深圳市励飞智文科技有限公司成立,注册资本500万元,经营范围包含人工智能理论与算法软件开发等。该公司由云天励飞全资持股。
据天眼查统计,今年以来,云天励飞已对外新增投资了7家公司。
今年上半年,这家基于算法芯片等产品的人工智能企业,营业收入2.89亿元,同比增长97.4%;但归属于上市公司股东的净利润却为-3.1亿元,较上年同期亏损规模进一步扩大。
它的亏损,主要是报告期内股份支付增加所致。
过去七年半的时间里,云天励飞合计亏损26.73亿元,但尽管如此,该公司的实际控制人陈宁,为了在激烈的市场竞争中留住人才,仍不得不持续地拿出不菲的费用,用于股权激励。
外界对此的判断是,若未来公司实施新的股权激励计划,仍将可能产生大额股份支付费用,进而延迟公司实现盈利。
员工激励,成为了悬在云天励飞头上的一把“双刃剑”。
01
加大研发投入
9月中旬,作为云天励飞此前IPO的保荐人,中信证券出具了一份有关云天励飞《2024年半年度持续督导跟踪报告》,指出了该公司眼下存在的风险。
上半年,云天励飞实现营业收入2.89亿元,较上年同期相比增长97.4%,主要系智慧行业解决方案及智能硬件产品的收入增长所致,智能硬件产品的收入主要来自公司的控股子公司岍丞技术。
同期,其归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润分别为-3.1亿元、-3.46亿元;截至报告期末,其合并口径累计未分配利润为-19.02亿元。
中信证券认为,其尚未盈利及存在未弥补亏损。即使云天励飞将来能够实现盈利,其亦未必能在后期保持盈利。
未来一段时间,由于人工智能行业属于技术密集型行业,存在持续进行高强度研发的需求,公司收入规模有可能无法支撑公司进行持续大规模研发投入、核心设备采购和市场开拓等活动,由此可能将面临持续亏损的风险。
瑞财经查阅获悉,上半年云天励飞研发投入为1.81亿元,较上年同期增加25.82%,占当期营业收入的62.54%,研发投入占营业收入比例仍保持较高水平。
为加强技术壁垒的构建、保持技术先进性和市场竞争力,它将进行持续大量的研发投入,可能将对公司的盈利产生较大影响。
今年年中,云天励飞经营活动产生的现金流量净额为-5.54亿元,较上年同期净流出增加 2.39亿元,主要系该公司业务发展需要支付购买商品、劳务的现金增加所致。
此外,该公司也存在应收账款上涨的问题。
同期,云天励飞的应收账款账面价值为6.38亿元,较2023年末增加1.46亿元,占当期资产总额的比例为13.46%。
尽管该公司的终端客户主要为各政府机构,信用记录良好。但报告期末,其账龄1年以内的应收账款占比,达到了74.87%。
而毛利率的下降,也是一项主要的挑战。
该公司主营业务收入主要来自于智慧行业解决方案销售、智算运营服务以及智能硬件产品销售。
其中,智慧行业解决方案销售业务,因继续承接前期开拓细分行业市场的低毛利项目,今年上半年毛利率有所下降;智能硬件产品销售主要来自于期内纳入公司合并报表的岍丞技术,而岍丞技术现有业务的毛利率水平较低。
Wind数据显示,2022至2024各年的半年度,云天励飞的销售毛利率,分别为35.72%、29.55%、15.76%,呈现出不断降低的趋势。
02
激励拖累利润
云天励飞成立于2014年8月,原本由陈宁、田第鸿共同出资设立。
2019年,科创板顺利推出,连续多年亏损的云天励飞看到了上市的希望。它于隔年的12月首度递交招股书,计划在科创板上市。此后历时两年多,直到2023年4月它才正式登陆科创板上市。
上市之前,作为云天励飞创始人之一的田第鸿,其坚持算法优于芯片的策略,与陈宁主张的芯片优先算法策略有所不同。最终,股权占比、话语权较小的田第鸿,在公司递交招股书时清仓股权离场。
截至2024年上半年,陈宁直接持有云天励飞23.56%股权。此外,陈宁还全资持有珠海明德致远投资有限公司(简称“明德致远”),而明德致远则持有云天励飞1.71%股权。
以此算来,陈宁总共持有云天励飞25.27%股权,为公司的实际控制人。
除此之外,珠海云天创享一号企业管理合伙企业(有限合伙)(简称“创享一号”)、深圳云天创享二号企业管理合伙企业(有限合伙)(简称“创享二号”),分别持有云天励飞2.97%、2.67%股权。
创享一号总共有36位合伙人,程冰、尉衍、邓浩然、郑文先等,均为云天励飞的高管成员,其中公司核心技术人员程冰持股比例最高,为8.55%。
创享二号也有12位合伙人,其中李建文持股最高,为12.67%。
这两个合伙平台,更像是云天励飞的股权激励平台。事实上,在竞争激烈的市场环境里,陈宁不得不用这种激励方式,留住人才。
云天励飞曾在财报中表示,为进一步建立、健全公司长效激励机制,有效地将股东利益、公司利益和员工利益相结合,使各方共同关注公司的长远发展,公司在上市前进行了股权激励,在2023年推出了限制性股票激励计划。
2022年、2023年,该公司发生的股份支付费用,分别为1.35亿元、8665.87万元;而今年上半年,其发生股份支付费用,就达到了7862.31万元。
过去两年,云天励飞的归母净利润,分别为-4.47亿元、-3.83亿元;今年上半年,其归母净利润为-3.1亿元。由此可见,尽管亏损,该公司仍然要抽出一笔不菲的费用,用于员工激励。
外界对此的判断是,若未来公司实施新的股权激励计划,仍将可能产生大额股份支付费用,进而延迟公司实现盈利。
二级市场上,云天励飞股价持续下滑,并于8月29日盘中创出21.95元的历史新低。
截至9月24日收盘,每股报价22.04元/股,总市值为78.27亿元。其股价与2023年4月4日上市时的发行价43.92元/股相比,跌去了49.8%,几乎腰斩。