瑞财经 王敏 近期，江苏省精创电气股份有限公司（以下简称“精创电气”）IPO申请获受理，保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，保荐代表人为陈海、姚巍巍，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市中伦律师事务所。

招股书显示，精创电气主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案。

今年以来，沪深所均有因为“清仓式”分红问题被劝退的案例，北交所也不例外。4月25日，北交所“巨无霸”IPO项目，“分红之王”东方红，就因为在IPO前夕两次突击大额分红，引起了交易所对大额分红下补充流动性的必要性和合理性的质疑，导致IPO中止。

瑞财经注意到，在正式递表前夕，精创电气还推行过一次分红，不过未最终实施。

今年4月18日，精创电气表示拟以公司总股本4339万股为基数，向全体股东每10股派现金2.00元。以此计算分红总额大约867.80万元，是其2023年净利润的17.41%左右，并未触及分红“红线”。

但5月28日，也就是递表前不到一月，精创电气股东大会宣布终止本次分红。对于终止原因，精创电气表示，本次终止权益分派是战略规划及未来业务发展的需求，不会对公司主营业务产生重大影响。

同时，瑞财经注意到，报告期内，精创电气计入当期损益的政府补助分别为616.45万元、1336.52万元、1395.83万元，政府补助占利润总额的比例分别为18.58%、24.44%、24.10%；共计收到税收优惠573.62万元、668.38万元、768.63万元，占利润总额比例分别为17.29%、12.22%、13.27%。

同时由于精创电气境外销售收入占比较高，在美国、英国及巴西设有三家子公司有子公司及仓库，备有存货。而且外销结算货币以美元为主，报告期内，汇兑收益分别为-147.24万元、329.23万元、281.35万元，占利润总额的比例分别为-4.44%、6.02%、4.86%。

扣除这三部分影响后，2022年和2023年，精创电气的净利润分别为2539.97万元、3090.09万元，含金量略显不足。

值得一提的还有，2021年-2023年，精创电气合并负债表未分配利润分别为1.44亿元、1.92亿、2.26亿元；同期，手中货币资金分别为6851.26万元、6800.99万元、1.44亿元。货币资金显著低于未分配利润，这或许意味着精创电气的利润有可能是赊销形成，并未带来实际现金流入，需要真金白银支付的分红支出哪里来？

而财务数据显示，精创电气应收账款持续攀升，经营活动现金流也波动较大。

报告期内，精创电气分别实现营业收入4.02亿元、3.96亿元、4.35亿元，年复合增速达4.02%。同期，应收账款余额分别为4664.50万元、5540.55万元、7333.35万元，占当期营业收入的比例分别为11.60%、13.98%、16.88%，年复合增速25.39%，明显高于营收年的复合增速。同期，其经营活动现金净额分别为-4498.64万元、6430.37万元、4503.75万元。

交易所也针对其应收款项期后回款情况及坏账计提充分性进行了问询。指出2023年末，精创电气应收账款期后回款比例仅为58.55%，信用期外应收账款比例接近50%并存在多笔单项计提情形；2021年、2022年期后回款比例均未超过90%且存在应收账款核销情形。

要求其说应收账款前五大客户与收入客户存在差异的原因，对仪达智能、星星冷链等客户信用政策变动及实际执行情况，并结合账龄分布、核销及单项计提等情况分析坏账计提是否充分。各期末，其应收款项账面价值分别为4319.73万元，5049.12万元、6600.10万元。