瑞财经 张林霞 近日，河北世昌汽车部件股份有限公司（以下简称：世昌股份）在北交所披露招股说明书，保荐机构为东北证券，保荐代表人刘俊杰、孙彬，会计师事务所为上会会计师事务所（特殊普通合伙）。

世昌股份的主营业务为汽车燃料系统的研产销，其中塑料燃油箱总成是主营业务收入的主要来源，占比保持在90%以上。客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。

2021年-2023年（简称：报告期），世昌股份营业收入分别为2.92亿元、2.82亿元、4.06亿元，净利润2103.51万元、1777.79万元、5198.43万元；扣非净利润1784.96万元、1604.17万元、4702.78万元；业绩起伏较大。

wind数据显示，世昌股份的业绩在经历2020年的增长后，2021年其营收同比下滑16.63%，扣非净利润暴跌47.36%；2022年又分别下滑3.5%、10.13%；连续两年下滑。进入2023年业绩大幅增长，营收同比大增44.24%，扣非净利润同比大增193.16%。

2023年业绩增速显著高于同行业可比公司，北交所要求世昌股份对2023年业绩大幅增长的合理性和可持续性做出解释。

值得一提的是，虽然截止目前北交所理论上市门槛没有因为“3·15新政”以及“新国九条”的出台而提高，但根据去年北交所“深改19条”出炉后的实际受理门槛，净利润少于4000万元的企业一般会被拒收申请材料。

换言之，世昌股份虽然满足北交所上市的综合门槛，但如果净利润太低，北交所也有可能将其拒之门外。递表前夕业绩突增，不免惹人联想。

同时，世昌股份的营收与现金流变动背离，又容易让人对其业绩真实性产生联想。2023年营业收入同比增长44.24%的情况下，经营活动净现金流却同比下降了14.51%。

报告期内，世昌股份经营活动净现金流持续流出，且不断扩大，分别为-901.6万元、-3252.73万元、-3724.54万元，累计流出7878.87万元。

对此世昌股份表示，因为部分销售收入以承兑汇票进行结算，基于资金周转需要公司会将部分票据进行贴现，并且将等级较低的非十五大银行承兑汇票贴现资金流入计入收到的其他与筹资活动有关的现金所致。期内，该部分现金流入金额分别为6545.32万元、5228.63万元、5494.20万元。

值得一提的是，2024年4月8日的上市辅导工作进展情况报告（第二期）中，东北证券曾提出2023年世昌股份业绩大涨问题，并通过实地走访主要客户、函证、执行细节测试等方式，对该年度业绩增长的原因、合理性进行了核查分析，表示后续项目组将结合公司2024年第一季度业绩情况持续关注、分析公司业绩变动趋势。

2024年1季度，世昌股份实现营业收入1.24亿元，同比增长77.71%；净利润1663.44万元，同比增长129.20%。保持着高速增长。