瑞财经 徐迪 8月6日，惠誉将万华化学集团股份有限公司（万华化学，600309.SH）的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“BBB+”下调至“BBB”，展望由负面调整至稳定。

下调评级原因为，惠誉预期该公司的去杠杆化将推迟，因2024年和2025年万华化学的自由现金流预计将持续为负值，这是由于万华化学持续的高资本支出和缓慢的利润率复苏。万华化学正在投资新项目以加强其产品线和成本地位，但资本支出计划超出了惠誉之前的预期。此外，需求复苏慢于预期、以及通用化工产品竞争加剧可能会延长新项目的投资回收期，尤其是在石化、精细化工和新材料领域。

然而，万华化学的发行人违约评级受其在各种特殊化学品领域的强大市场地位的支持，这些产品具有高进入壁垒和强劲的利润率，特别是亚甲基二苯基二异氰酸酯(MDI)，而万华是该产品全球最大的生产商。

万华化学成立于1998年12月16日，法定代表人为廖增太，注册资本为31.4亿元，主营业务是聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、生产和销售。

2023年万华化学实现营业入1753.61亿元，同比增加5.92%；实现归属于上市公司股东的净利润168.16亿元，同比增加3.59%；每股收益5.36元。经营活动产生的现金流量净额为267.97亿元，同比下降26.25%。

2024年第一季度，该公司营业收入为461.61亿元，同比增长10.07%；归属于上市公司股东的净利润为41.57亿元，同比增长2.57%。