瑞财经 邓如菲 2023年3月，常州百佳年代薄膜科技股份有限公司（以下简称“百佳年代”）向上交所主板递交招股书，但时隔1年零3个月后，IPO申请被公司撤回。

除了销售功能性薄膜外，百佳年代还有零星的废料和原材料销售收入。2019年-2022年上半年，百佳年代的总营收为10.26亿元、13.47亿元、25.42亿元及19.87亿元。

而在营收逐年增长的同时，百佳年代应收账款也在逐年上升。2019年末-2021年末，公司的应收账款余额分别为2.62亿元、3.88亿元、6.82亿元，分别占比各期营收的25.53%、28.8%、26.83%。2022年6月末，百佳年代应收账款达到10.85亿元。

与此同时，百佳年代的应收账款坏账准备也在逐年增加，各期分别为2,143.28万元、3,227.58万元、4,766.77万元及6,799.19万元。

虽然毛利率存在波动，但百佳年代仍实现净利润连续增长。报告期内，百佳年代的净利润分别为4,271.41万元、1.22亿元、1.31亿元和 1.91亿元，2022年上半年的净利润已经超过了2021年全年。

百佳年代利润增长不受毛利率影响的秘诀或在一个省字。报告期内，公司的各项费用率均呈下降趋势。其中，销售费用率分别为2.77%、0.91%、0.91%及0.64%；管理费用率分别为2.93%、2.83%、2.26%、1.97%；研发费用率分别为3.26%、3.42%、3.11%及2.39%。

然而，持续的盈利并未让百佳年代的经营现金流持续净流入，反而缺口越来越大。2019年-2022年上半年，百佳年代的经营现金流净额分别为-4,654.84万元、-3.31亿元、-4.91亿元及-10.56亿元。

对此，百佳年代解释为光伏胶膜行业上下游的付款周期差异使得公司营运资金被占用较多，以及公司存货的增加占用了较多的营运资金。

2019年末-2022年上半年末，百佳年代的存货账面余额分别为9,431.04万元、1.92亿元、4.2亿元及8.72亿元，增长十分迅速。