瑞财经 邓如菲 近日，宁波海上鲜信息技术股份有限公司（以下简称“海上鲜”）向港交所递交上市申请，联席保荐人为国泰君安国际、东兴证券（香港）。

做为B2B交易平台，其收入主要来源于海鲜销售、燃油及油品销售、海鲜撮合服务、供应链管理服务、海上通信及IT解决方案及租金收入，但丰富的业务结构却未能构起海上鲜业绩的“护城河”。2021年-2023年，海上鲜营收分别为11.98亿元、14.27亿元、9.14亿元，2023年同比下降35.98%。

超过8成收入来海鲜销售，但海上鲜并不参与前期生产、捕捞流程，因此产生了大额采购成本。报告期内，该业务毛利率分别为2%、2.4%、2.4%，也因此拉低了公司综合毛利率。

海上鲜的销售成本主要包括采购海鲜及采购燃油及油品的成本。2021年-2023财年，其销售成本分别11.32亿元、13.53亿元、8.42亿元，占各年度总收入的约94.5%、94.8%、92.1%，同期综合毛利率分别约为5.5%、5.2%、7.9%。

而海上鲜的燃油及油品销售业务则依赖一家海外燃油供应商，2023年开始，海上鲜从一家海外燃油供应商处进口保税燃油，该模式下，海上鲜无需承担任何存货成本，因此该业务毛利率由2022年的4.8%大幅增至2023年的20.3%。但值得一提的是，海上鲜并未与该供应商签订长期协议，合作存在不稳定性。

报告期内，海上鲜分别实现净利润4534.2万元、3412.3万元、3580.3万元，包括914.3万元、522.7万元、486.9万元政府补助，净利润率3.8%、2.4%、3.9%。

2021年-2023年，海上鲜自五大客户的收益分别占其总收益的约38.9%、41.3%、37.5%。其中，最大客户业绩贡献占比16.0%、13.9%、18.2%。

公司刚成立2个月时，宁波海禾就带来500万元天使轮融资，并获得35.7%股权，成为第一大股东，增资价2.81元/注册资本。

一年后，海上鲜再获北斗星通（002151.SH）领投的1800万元A轮融资，上线大数据系统，2016年7月挂牌宁波股权交易中心。宁波海禾跟投，以900万元价格认购62.23万元注册资本，成本约0.89元/股。

5000万元B轮资方中，杭州顺赢德来头不小，股东阵营有国投创合、杭州金投等国有资本，穿透后，一些投资大佬从幕后浮出，比如腾讯投资的李朝晖、小米科技的雷军，世纪金源的黄涛等。

除了认购110.624万股新增注册资本，杭州顺赢还从宁波海禾手中以300万元价格，受让了12.96万元注册资本，每股成本1.43元。

杭州顺赢同时出现在C轮和C+轮融资中，增资价格分别为3.48元/股、5.51元/股，合计增资616.62万元。递表时，杭州顺赢持有海上鲜10.66%股份，为第三大股东。

C轮融资时，徐立华又独自以2000万元认购44.44万元新增注册资本，成本为2.48元/股。目前，徐立华、汪海明合计持有海上鲜19.55%股份，与叶宁一起组成海上鲜的最终控股方。

在海上鲜累计获得的4.04亿元融资中，有3.01亿元来自C轮和C+轮，武汉卓尔同样多次加码。