瑞财经 徐迪 6月28日，正信光电科技股份有限公司（简称“正信光电”）在港交所主板提交上市申请，华泰国际为其独家保荐人，安永担任核数师及申报会计师。

正信光电是中国最早开始布局光伏制氢领域的公司之一，主要生产及销售全系列光伏组件，包括用于家庭客户、工商业企业及电站项目的标准化光伏组件，以及用于各种应用场景的场景化光伏组件。

2021年-2023年，正信光电分别实现收入28.13亿元、41.72亿元和35.79亿元，其中，2023年收入同比2022年减少14%；年内利润分别约为-0.26亿元、1.50亿元及0.94亿元，2023年净润同比减少逾37%。

对于2023年收入出现下滑，正信光电表示，主要是由于光伏组件销售收入减少，部分被光伏组件加工服务、电力销售及提供EPC服务收入增加所抵销。

公司收入主要来自光伏组件销售，2021年、2022年及2023年来自光伏组件销售的收入分别为23.13亿元、36.75亿元及29.15亿元，分别占各期总收入的82.2%、88.1%及81.4%。由于在激烈的国际竞争中，海外销售的光伏组件的销量及平均售价下降，2023年光伏组件销售收入同比减少20.7%。

具体而言，公司售予海外客户的光伏组件的销量由2022年的1.8GW，减至2023年的1.4GW；平均售价由2022年的每瓦约1.72元减至2023年的每瓦1.38元。

据悉，自2023年下半年以来，全球市场的原材料（尤其是光伏电池及芯片的原材料）及光伏组件均价开始下跌。众多光伏企业相应调低其光伏组件产品的售价，从而在竞争激烈的市场中保持市场份额。

值得一提的是，尽管去年营收及利润出现下滑，但正信光电的毛利率呈现稳步上升态势。2021年-2023年分别录得12.1%、14.4%及14.9%的毛利率。从业务分类来看，光伏电站业务的毛利率远超光伏组件业务。

报告期内光伏组件业务的毛利率分别为10.5%、12.9%及11.4%，而光伏电站建设及运营业务的毛利率则分别为45.3%、45.4%及57.5%。主要是由于成本结构差异，光伏电站业务的成本主要与折旧有关，而光伏组件业务主要包括原材料成本及制造费用。

此外，正信光电还面临与各种客户延迟付款及违约有关的信贷风险。截至2021年、2022年及2023年12月31日，其贸易应收款项及应收票据分别为11.08亿元、8.63亿元及7.55亿元。

报告期内，上述收应款项的周转天数分别为235.2天、161.4天及170.7天；减值结余分别为8.95亿元、8.74亿元及9.02亿元。

在各期贸易应收款项中，有41.7%、40.3%及36.1%的账龄超过一年，对此，正信光电表示，主要是因为应收政府的电力补贴一般按照政府财政安排而非授予客户的一般信用期进行支付；此外，其国有企业客户的还款期一般相对较长。

为提高贸易应收款项及应收票据的可收回性，公司已采取若干措施，其中包括增加使用商业票据过渡至使用银行承兑汇票及电汇与国内客户结算；通过加强与国内客户的关系及合作，提高回款能力；为客户及有延迟付款记录的客户建立全面的信用档案，执行更严格的付款条件，包括于交付前全款结算或提高预付款比例；以及根据海外客户的财务披露进行评估，并购买出口信用保险，以保障其贸易应收款项。