文/瑞财经 李姗姗

提及支付宝上的国家电网小程序，大多数人对此并不陌生，电费的查询、缴费、账单、票据等，足不出户便可在网上国网小程序上完成。

而提供这一便利服务的，除了支付宝背后的蚂蚁集团，还有一家A股上市公司朗新集团（300682.SZ)。

近日，朗新集团拟将曾与蚂蚁集团共同成立的一家子公司邦道科技有限公司（下称“邦道科技”）股权全部收归麾下，该公司正是网上国网小程序背后的主要供应商。

此前朗新集团就曾以发行股份的方式从蚂蚁集团手中收购其持有的全部邦道科技股份，此次朗新集团依然计划以同样方式收购另一股东无锡朴元持有的邦道科技股权。前后两次收购时隔4年，邦道科技评估增值率大增，不过，截至目前，邦道科技注册资本尚未实缴，受到深交所的关注。

与支付宝合作运营网上国网，邦道科技的业绩自然和支付宝紧密绑定在一起，2021年-2023年前10月，邦道科技向支付宝的销售金额占比均接近50%，存在大客户依赖情形。2023年前10月，邦道科技经历净利润下跌后实现突增，但大幅增长的背后，存在超30%的非经常损益额。

作为邦道科技母公司的朗新集团，业绩同样波动，进入2024年一季度，公司净亏损同比扩大近6倍，经营现金流同比持续恶化，录得-2.07亿元。

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标的资产未实缴资本被问询，母公司股价跌入“谷底”

此次朗新集团拟通过发行股票的方式购买无锡朴元持有的邦道科技10%股权，交易不涉及募集配套资金。

根据最新公告，朗新集团发行股份的价格不低于市场参考价的80%，其定价基准日前20个交易日、60个交易日、120个交易日的股票价格分别为11.99元/股、13.29元/股、14.71元/股。

不过，朗新集团股价目前正进入低谷期。自2021年12月17日公司达到上市以来峰值42.2元/股后，便一路探底，2024年2月5日盘中创下近5年来新低9.01元/股。截至2024年6月24日，朗新集团收盘价8.32元/股，下跌5.45%，总市值90.32亿元。

资产报告书显示，若按18元/股的发行价格计算，朗新集团发行股份购买资产的股票数量总计为1800万股，占此次发行后公司总股本的1.63%。

根据收益法评估结论，截至2023年10月末，邦道科技股东全部权益的账面值为14.58亿元，评估价值为32.43亿元，评估增值17.48亿元，增值率达122.41%。据此，邦道科技10%股权对应的交易价格为3.24亿元。 

资料显示，此次交易标的资产邦道科技成立于2015年10月29日，由朗新集团、无锡朴元以及蚂蚁集团旗下的上海云钜共同发起设立，注册资本5000万元，朗新集团、上海云钜及无锡朴元分别持有邦道科技40%、40%及 20%的股份，于2016年1月正式开始运营。

值得注意的是，邦道科技目前注册资本尚未实缴完毕，其实缴资本为2500万元，剩余2500万元注册资本约定在邦道科技设立后十年以内缴纳。

面对监管对该情况的问询，朗新集团解释称，邦道科技自设立起经营情况良好、现金流稳定，对股东实缴剩余注册资本的资金需求较低，其业务运营未受到部分注册资本尚未缴纳的影响。

2019年5月，朗新集团就曾以发行股份方式从上海云钜和无锡朴元手中分别购买邦道科技40%和10%股份，分别作价6.4亿元、1.6亿元。彼时，邦道科技评估值为16亿元，时隔四年，其评估值增长了1倍。

此前股权转让后，蚂蚁集团退出邦道科技，后者由朗新集团、无锡朴元分别持有90%、10%股权。若此次再度股权转让成功，则邦道科技由朗新集团全资持股。

据了解，无锡朴元共有30名合伙人，2022年6月，其执行事物合伙人由文朝变为翁朝伟。其中，翁朝伟为朗新集团副总经理；文朝曾历任邦道科技开发经理、部门总监、事业部总经理，现任邦道科技CTO。

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被收购公司净利润存水分，抱紧支付宝“大腿”

邦道科技是一家专注于能源互联网领域，聚焦能源服务场景建设运营与能源聚合调度交易运营的企业。

该公司主要营业收入来自家庭能源服务领域运营服务所收取的服务费、虚拟电厂业务运营服务及分成、互联网运营业务服务费、数字化软件服务项目收入。

2021年-2023年前10月，邦道科技实现营业收入分别为6.98亿元、7.94亿元、6.28亿元。

尽管营收呈增长态势，但邦道科技“增收不增利”。2021年-2022年，邦道科技净利润分别为2.3亿元、1.94亿元。

2022年，邦道科技净利润同比下滑，与销售费用的突增离不开关系。2021年-2023年前10月，邦道科技销售费用分别为8465.12万元、2.39亿元、9661.95万元，销售费用率分别为9.98%、20.96%、12.28%。2022年其销售费用率超出行业平均值超7个百分点。

而这主要是由于邦道科技子公司新电途（已于2023年3月底剥离邦道科技）于2022年在扩大聚合充电桩资源连接的同时，对新能源车主开展了市场营销和补贴投入，市场推广费大幅增加。当期，邦道科技市场推广费达到1.88亿元，同比大幅增长319.17%。

到了2023年前10月，邦道科技实现净利润的突增，达到3.35亿元，这是由于其当期处置新电途产生了1.32亿元的投资收益计入非经常性损益额。当期，邦道科技非经常性损益为1.07亿元，占当期净利润的比例为32.05%。

邦道科技收入持续增长的背后，存在大客户依赖症。2021年-2023年前10个月，邦道科技前五大客户销售占比分别为76.41%、59.41%、65.88%；同期，对第一大客户支付宝的销售占比达到48.8%、40.48%、48.59%，占其营收的近乎“半壁江山”。

除了高度依赖大客户外，邦道科技还与母公司朗新集团及其他子公司产生关联销售。2021年-2023年前10月，邦道科技相关关联销售收入金额分别为9,578.13万元、6,622.80万元和4,535.01万元，占营业收入比例分别为 11.29%、5.81%和 5.76%；毛利金额分别为3,064.29万元、1,861.18万元和1,366.64万元，占毛利比例分别为6.84%、3.26%和3.25%。

2021年-2023年前10月，邦道科技向朗新集团、新电途拆借资金，拆出金额分别3.95亿元、6.05亿元、4.91亿元；同期，邦道科技收取资金占用费分别440.61万元、362.76万元、200.15万元，合计1003.52万元。

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一季度业绩急转直下，净亏损同比扩大近6倍

与邦道科技不同的是，上市公司朗新集团业绩呈波动状态。

资料显示，朗新集团为一家能源行业的科技企业，一直服务于电力能源消费领域，以B2B2C 的业务模式，聚焦“能源数字化 能源互联网”双轮驱动发展战略。

一方面，公司深耕能源行业，通过完整的核心业务软件解决方案，帮助国家电网、南方电网、能源集团等客户实现数字化、智能化转型升级；另一方面，公司构建自有的能源互联网平台，聚合分布式光伏、电动汽车、充电桩、储能、中小工商业、家庭等用户资源，提供多种能源服务新场景，实现电力能源的供需互动和资源优化配置，支持电力市场化的发展。

2021年-2023年，朗新集团营业收入分别为46.39亿元、45.52亿元及47.27亿元；同期净利润分别为8.42亿元、4.23亿元及5.15亿元。2022年，朗新集团营收、净利分别同比下滑1.88%、49.76%。

进入2024年，朗新集团的业绩再度出现转折。2024年一季度，公司实现营业收入6.68亿元，同比增长2.27%，净利润-4687.73万元，相比2023年同期亏损额扩大近6倍；实现经营活动产生的现金流量净额-2.07亿元，同比持续恶化。

2021年-2024年1季度，朗新集团销售毛利率分别为43.42%、39.22%、40.75%及45.21%；净利率分别为18.25%、11.3%、12.78%及-2.88%。

2023年以来，朗新集团营业收入持续增长的同时，其应收账款随之抬升。2022年-2024年第一季度，公司应收账款账面价值分别为20.24亿元、21.94亿元、23.22亿元。其中，2022年-2023年，分别计提坏账准备9267.19万元、1.27亿元。

应收账款计提坏账准备后，2022年-2024年第一季度，朗新集团各期产生信用减值损失分别为1605.56万元、3419.63万元及243.92万元，进而对公司利润产生影响。

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7年融资63亿，控股股东半数股权被质押

自2017年7月上市以来，朗新集团共募集资金63.16亿元（按筹资现金流入），其中，首发募资2.48亿元，定增37.53亿元，发行可转债融资8亿元，间接融资（按筹资现金流入）15.15亿元。

截至2024年3月末，朗新集团账上货币资金14.37亿元，短债1.37亿元；长期借款3.94亿元；应付账款7.76亿元。

朗新集团控股股东为无锡朴华和无锡群英，两者均由公司实控人徐长军和郑新标持有。截至2023年10月末，徐长军、郑新标二人通过直接及间接方式合计控制朗新集团28.19%股权。

不过，两人所持股份有不少处于质押状态。5月20日，无锡群英与徐长军所持公司0.74%、0.15%股权分别被质押，质押用途为补充质押或延期质押；同月23日，无锡朴华质押所持公司0.12%股份，质押用途同样为补充质押。

追溯至朗新集团最早披露质押用途公告显示，2023年10月24日，无锡杰华、无锡易朴、无锡曦杰分别质押所持公司1.3%、1.28%、0.61%及0.54%股权，用途为缴税。

截至2024年5月23日，朗新集团控股股东、实际控制人及其一致行动人共计持有公司股份3.09亿股，占本公司股份总数的28.45%，累计质押股份数占控股股东、实际控制人及其一致行动人所持本公司股份总数的55.44%。