瑞财经 刘治颖2月29日，据港交所文件，上海重塑能源集团股份有限公司（以下简称“重塑股份”）递表港交所主板，中金公司为其独家保荐人。

其实，早在2021年3月，重塑股份便于上交所科创板递交了招股书。然而，仅过了五个月，便匆匆结束了IPO之旅。时隔三年，重塑股份选择了港股市场，于港交所主板递交了上市申请。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率计，重塑股份位居中国氢燃料电池系统市场第一，市场份额为25.9%。

截至2023年9月30日，重塑股份的氢燃料电池系统已为国内超过5,000辆燃料电池汽车提供动力，累计安全行驶里程数超1.6亿公里、帮助减少碳排放超9万吨。

然而，自成立以后（2016年起）至2023年前三季度末，重塑股份却持续处于亏损的状态。

2016年-2020年，重塑股份的营收分别为233.08万元、2.28亿元、1.55亿元、6.94亿元、6.13亿元；净利润分别为-1,630.17万元、-3,518.23万元、-1.02亿元、-2.78亿元、-2.71亿元。

2021年、2022年及2023年1-9月，重塑股份的营收分别为5.24亿元、6.05亿元、2.19亿元；期内亏损分别为6.54亿元、5.46亿元、4.6亿元。

重塑股份曾在科创板递交的招股书中坦言，如果未来公司持续亏损，或外部融资渠道受到限制，将影响日常生产经营所需的现金流，进而对公司业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入、市场拓展等方面造成负面影响。

重塑股份曾表示，公司尚未盈利主要是因为燃料电池汽车行业尚处于产业化初期，市场规模整体较小，以及公司研发费用支出较高所致。

2017年-2019年，重塑股份的研发费用分别为2,775.94万元、9,167.79万元、1.52亿元，分别占当期营收的12.16%、58.95%、21.96%。

2021年、2022年以及截至2022年及2023年9月30日止九个月，重塑股份分别产生研发开支2.3亿元、1.98亿元、1.67亿元，占各期间总收入的44.1%、32.9%、76.2%。

此外，瑞财经《预审IPO》发现，大额的股份支付也曾是造成重塑股份亏损的原因。

2017-2019年及2020年1-9月，重塑股份分别确认股份支付费用1,880万元、81.92万元、1.99亿元及277.09万元。

在营收上下波动，研发不断需要资金，账面又持续亏损的情况下，重塑股份经营活动产生的现金流量净额也一直处于紧绷的状态。

2017年-2019年各期末，重塑股份经营活动产生的现金流量净额分别为-9927.67万元、-1.16亿元、-3.65亿元。

2021年、2022年及2023年前三季度末，重塑股份经营活动所用现金流量净额分别为-7.68亿元、-7.28亿元、-6.25亿元。

重塑股份坦言，若无法及时收回贸易应收款项，公司经营活动产生正现金流的压力可能会进一步加剧。

截至2021年、2022年12月31日及2023年9月30日，重塑股份的贸易应收款项及应收票据（扣除减值）分别为12亿元、15亿元及16亿元，分别占截至当期总资产的47.8%、36.7%及42.4%。

同期，重塑股份贸易应收款项及应收票据减值损失拨备分别为3.73亿元、4亿元及4.18亿元，这主要是由于日常业务过程中的贸易应收款项及应收票据的潜在坏账导致的亏损。

目前，重塑股份主要依赖银行及其他借款、股权融资所得资金为公司经营及其他资本需求提供资金。

截至2023年9月30日，重塑股份的现金及现金等价物为7.36亿元。重塑股份认为，公司有充足的营运资金满足未来一年的需求。