瑞财经 邓如菲 据北交所，护航科技股份有限公司（以下简称“护航科技”）与2023年12月披露招股说明书（申报稿）。

2020年-2022年，护航科技分别产生非经常性损益-187.25万元、218.08万元、372.78万元，占净利润的比为-5.43%、8.37%、15.29%。

2020-2022年，护航科技的加权平均净资产收益率分别为25.74%、14.73%、11.27%；扣除非后净资产收益率分别为27.14%、13.50%、9.54%，两项盈利指标均不断下滑。

2020年-2022年，护航科技应收账款规模分别为8988.53万元、1.30亿元、1.07亿元，占同期营业收入的39.09%、46.46%、37.32%。2021年在营业收入同比增长21.22%的情况下，应收账款规模同比增长44.08%，超出营收增速23个百分点。

护航科技表示，2021年应收账款增速高于营业收入增速的主要原因是报告期末存在大额应收天阳宏业科技股份有限公司（简称：宏业科技）、颖陶国际贸易（上海）有限公司（简称：颖陶国际）款项，而公司与上述两个客户的交易采用净额法确认收入所致。

其中与宏业科技在2021年确认收入93.31万元，期末形成应收账款1853.94万元；与颖陶国际2021年确认收入42.58万元，期末形成应收账款744.22万元。剔除上述两个客户影响，2021年其应收账款增幅 15.18%，营业收入增幅 20.63%，增速差距大大缩小。

应收账款向来是企业营收变动的先行指标，也是交易所关注的重点。因为一旦出现回款速度放慢等情形，难免会影响公司流动性，引发对运营资金周转的担忧。

护航科技表示，2022年在大力催收下，公司收回了部分应收账款，截止2023年6月，其收账款规模1.06亿元，与年初同比基本持平。

但不可否认的是，护航科技的回款能力在减弱，报告期内，护航科技账龄在1年以内的应收账款余额占比分别为94.73%、96.52%、87.27%、84.25%，占比逐年下降，应收账款周转率降低，分别为 2.91、2.54、2.42、1.29。

截止2023年6月30日，其各期期末应收账款中依然有2.82%、8.38%、16.40%、39.64%的应收账款未收回，时间越旧越久，坏账风险也越大。