瑞财经 徐迪 3月19日晚间，爱旭股份（600732.SH）公告，其全资子公司浙江爱旭太阳能科技有限公司（简称“浙江爱旭”）于2024年3月18日收到与收益相关的政府补助资金47,000万元，占公司2022年度经审计的归属于上市公司股东净利润的比例为20.19%。

全资子公司山东爱旭太阳能科技有限公司（简称“山东爱旭”）于2024年3月19日收到与收益相关的政府补助资金5,000万元，占公司2022年度经审计的归属于上市公司股东净利润的比例为2.15%。

可以看到，爱旭股份本次收到的政府补助项目内容分别为产业发展补助和项目建设补助，类型方面，根据相关规定，均属于与收益相关的政府补助，因此其中47,000万元可计入2024年当期损益，5,000万元将计入递延收益。

就在上月底，爱旭股份刚刚披露了一则关于投资建设济南一期年产10GW高效晶硅太阳能电池及组件项目的公告。

该项目为爱旭股份于2023年4月与济南市人民政府签订的《爱旭太阳能高效电池组件项目战略合作协议》中的首期项目：济南一期年产10GW高效晶硅太阳能电池及组件项目（以下简称“济南一期项目”），预计总投资金额99.78亿元，超过了公司最近一期经审计净资产的50%。

据公告，上述总投资金额中，固定资产投资74.98亿元，铺底及运营流动资金24.80亿元。其中固定资产投资资金会持续1-2年分散支付，配套流动资金主要为项目投产后初期运营启动资金，无需在建设期内支付。截至2023年9月末，该公司货币资金为48.82亿元，与本次项目总投资金额之间尚存在一定差距。

爱旭股份表示，将通过日常经营自有资金（含票据）、政府补助、金融机构融资等多种方式筹措资金。其中，预计日常经营自有资金约占25%-35%，金融机构借款约占40%-45%，政府补助约占25%-30%。但能否及时筹措到充足的项目建设所需资金来支撑项目的建设和运营存在一定的不确定性。

截至2023年9月末，该公司资产负债率为69.8%，可能会因本项目建设资金的融资带来资产负债率的上升和财务费用的增加，进而增加偿债风险。

按照计划，济南一期项目应于2024年一季度开工，2025年上半年投产。本次获得超5亿元政府补助，大约可填补项目10%的资金缺口，虽未达到预期，亦可在开工期一解燃眉之急。

据介绍，该项目由山东爱旭负责投资建设、运营和管理。项目总占地面积671,155平方米，将用于新建生产厂房以及配套的附属设施，其中生产配套设施将由本项目及后期建设项目共同使用。建设期约为15个月，全面达产后，将新增全球领先的10GWN型ABC高效太阳能电池及10GW组件产能。

值得关注的是，截至去年三季度末，爱旭股份的净资产为100.18亿元，究竟有多大的产能缺口，需要投入与净资产金额相当的资金来扩大产能？

爱旭股份日前发布的业绩预告显示，2023年度该公司预计实现归母净利润7.35亿元-7.75亿元，同比减少66.71%-68.48%；扣除非经常性损益后的净利润为3亿-3.4亿元，同比减少84.3%-86.14%。

从上期季报来看来，爱旭股份2023年前三季度归母净利润累计为18.87亿元，较上年同期增长了近四成。由此推算，其四季度净亏损超11亿元，约为2022年全年净利润（2.33亿元）的一半。

对于业绩预减的原因，爱旭股份认为主要是新的产能投建与运营带来管理费用增加。此外，随着光伏产品价格快速下跌，该公司主营业务电池及组件产品价格下跌、计提的固定资产减值准备和存货跌价准备，对第四季度业绩也带来较大影响。

数据显示，2023年国内光伏新增装机216.88GW，同比大增148%，再次创年新增装机量的最高纪录，截至2023年，光伏累计装机规模达609.5GW。不过，由于主要光伏产品价格出现明显下降，多晶硅、组件产品价格降幅均超过50%，也导致出口总体呈现“量增价减”的态势。

众多光伏企业持续扩张产能，随着市场逐渐饱和和行业产能过剩，存货高企成为光伏行业的共同难题。截至2023年9月30日，爱旭股份尚有存货32.9亿元，较2022年底的15.3亿元增加1倍不止。

在济南一期项目之前，2023年爱旭股份珠海基地10GWABC产能达产，平均量产转换效率已达26.8%以上；同时，年内首发了双面率达70%的ABC组件产品，义乌基地ABC产能进入试生产阶段。尽管如此，爱旭股份还是认为，济南一期项目建成后“具有较强的盈利能力，经济可行”。

在项目可行性及必要性分析中，爱旭股份明确指出，本项目代表着光伏产业先进生产力。虽然当前光伏行业市场竞争愈加激烈，但全球新能源产业发展仍保持较高的增速，光伏终端需求亦在平稳增长，市场对更高转换效率的N型产品仍处于供不应求的状态。本项目的实施有助于发挥公司的技术领先优势，把握光伏市场发展机遇，完善产业布局，提高市场份额，进一步提升公司在光伏高效产品环节的核心竞争力。