Ai快讯 近日，“网红第一股”天下秀（A股）于8月底发布公告，正筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市，旨在深入推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象和综合竞争力。目前公司正与相关中介机构商讨具体推进工作，相关细节尚未确定。

天下秀此举除全球化战略考量外，或与近年业绩持续承压有关。中国内地广告行业增速放缓、竞争加剧，对公司造成冲击。公开资料显示，天下秀成立于2009年，2019年底借壳“ST慧球”上市，成为A股首家新媒体上市公司，2020年4月更名为“天下秀”，主营业务是红人营销平台业务及红人经济生态链创新业务。

巨潮资讯数据显示，2022 - 2024年，天下秀营收分别为41.29亿元、42.02亿元、40.66亿元，整体较为稳定，但同期净利润呈梯级下降趋势。2021 - 2024年，公司归母净利润分别为3.54亿元、1.80亿元、0.93亿元、0.51亿元，净利已连降三年，每年降幅超40%，红人经济下盈利困境明显。

8月21日晚间发布的2025年半年报显示，公司营收与净利“双降”，业绩下滑局面未得到扭转。上半年营业总收入18.44亿元，同比下降8.01%；归母净利润3637.92万，同比下降19.28%；扣非净利润为3223.79万元，同比下降19.92%。受业务规模减少影响，经营性现金流进一步下滑至 - 1.85亿元，上一年同期为 - 1.73亿元。

面对复杂多变的市场环境，天下秀虽迎来红人经济产业链新机遇，但仍需应对广告市场整体增速逐年放缓的行业性挑战。在盈利能力承压的情况下，公司销售费用同比增长26.62%至1.45亿元，主要因电商业务宣传推广费增加；财务费用同比增长29.70%，主要系利息收入减少。此外，因研发人员投入减少及人工同比减少，研发投入同比下滑近27%。

读创财经还发现，天下秀近三年应收账款余额较大且呈上升趋势，2023年末、2024年末及2025年6月末，分别为25.71亿元、26.01亿元、26.41亿元。公司称主要是红人营销平台业务中资信较好、信用期较长的品牌客户收入占比较高。报告期内，应收账款中账龄在1年以内的占比均在86.03%以上，回款状况良好，但未来部分客户若出现违约或延迟回款，可能影响公司经营活动现金流，甚至产生坏账损失。

半年报显示，天下秀在海外业务探索中持续发力，先后在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设置国际化办公室，搭建“一站式”出海整合营销团队，为3C类、互联网类、电商类、快消类头部客户提供海外全链路营销支持，营销平台涵盖Instagram、Tiktok、Youtube、Twitter、Reddit、Facebook等主流社媒平台。不过，公司创新业务及海外业务目前仍处于布局和探索阶段，盈利方式与业务模式存在较大不确定性，若未来创新业务增长不及预期甚至亏损，可能对公司经营业绩产生不利影响。

来源：读创财经

（AI撰文，仅供参考）