文/瑞财经  曾树佳

美团三季报出炉了。

第三季度，美团的收入由2024年同期的936亿元，增长2.0%至955亿元。

期内，其经调整EBITDA及经调整溢利净额，分别同比下降至-148亿元及-160亿元。

外卖行业竞争的持续加剧，仍给美团业绩造成了较大的影响。

分业务看，三季度，美团的核心本地商业分部收入，同比减少了2.8%至674亿元。受近期市场竞争白热化影响，这项业务的经营溢利，同比显著减少并转为-141亿元，经营亏损率为20.9%。

尽管实时配送交易笔数录得增长，但为了应对激烈竞争并转化新用户及提升用户黏性，于配送服务收入中扣除的补贴大幅增加，使得配送服务收入同比下降。

其预计，核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势，仍将延续。

除了外卖之外，过去这段时间大厂们的榜单大战，令人印象深刻。

阿里的“高德扫街榜”、“京东点评”与“招牌榜”等，各显身手，对标美团的大众点评。在愈加激烈的态势下，美团有了迫切感，它甚至与百度的“AI去榜中榜”开启合作，缓解竞争压力。

美团在财报中特意提及，其进一步优化了产品和内容生态，为消费者提供更简单、更可靠的消费决策参考。

目前，平台已累积超过250亿条真实消费评价，在过去12个月内新增接近35亿条。

与此同时，它扩大了“黑珍珠指南”、“必吃榜”等榜单的覆盖范围和影响力，并计划扩展到更多地区，上榜更多质量餐厅。

此外，包含美团优选、小象超市、B2B餐饮供应链“快驴”等在内的新业务，第三季度收入同比增长15.9%至280亿元。

该分部经营亏损同比增加24.5%至13亿元，经营亏损率环比改善2.5个百分点至4.6%。

美团将新业务亏损的扩大，归因于海外扩张。

掌舵者王兴，准备在海外的外卖领域，大干一场。

今年5月，美团就披露，它将在几个月内，正式将其旗下外卖服务Keeta引入巴西，并计划5年内投入10亿美元，支持该项目。

10月30日起，Keeta将正式启动巴西市场运营，首批试点城市为圣保罗州沿海城市桑托斯和圣维森特。

这两座城市中，已有700多个餐饮品牌在Keeta上成功注册，同时，Keeta还在对2000多名当地外卖配送员进行培训。

三季报披露，除了巴西之外，Keeta继8月在卡塔尔推出后，在9月又陆续进入科威特和阿联酋市场，完善了其在中东核心地区的布局。

以巴西为例，美团外卖的打法，无非也是“免佣金、高薪酬、低价格”的策略，其明确拒绝排他协议，设定低于iFood的商户费率，并为延时订单发放优惠券。

不过，海外市场虽然广阔，但同样面临着多方竞争。

在这个季度里，美团的销售成本，同比增长23.7%至703亿元，占收入百分比同比增加12.9个百分点至73.6%。

金额的增加，主要由于实时配送交易笔数增加、骑手补贴提高、食杂零售业务及海外业务的扩张。

而其销售及营销开支，由2024年第三季度的180亿元，增加90.9%至343亿元，占收入百分比增加16.7个百分点至35.9%。

金额及占收入百分比的增加，主要由于业务发展以及推广、广告及用户激励的开支增加。

截至2025年9月末，美团持有的现金及现金等价物，和短期理财投资，分别为992亿元和421亿元。

10月，美团发债30亿美元，补充弹药。