文/瑞财经 吴文婷

一位是美的集团老员工，一位是大学教职员，不同职业背景的夫妻俩创业近20年三度IPO，他们的共同信念是：锲而不舍。

成立于2006年的广州豪特节能环保科技股份有限公司（以下简称“豪特节能”），呈现出典型的家族企业特征，创始人陈振明夫妇对公司拥有绝对控制权。

而在治理层面，陈氏家族成员深度参与经营管理，形成了“核心决策 家族协同”的管理模式。

公司前身为广州豪特电器设备有限公司，初期以空调系统节能改造为核心业务。

2016年其在新三板挂牌，完成从单一设备服务商向综合方案提供商的转型；2022年后聚焦数据中心赛道，成立豪特智算、豪特信息等子公司，构建“能源管理 智算服务”的双轮驱动格局。

回顾过往的资本征途，豪特节能曾两度启动A股上市辅导，又分别于2020年10月与2023年12月终止。

如今，其转战港股，能否成功圆梦，无疑成为市场关注的焦点。

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上半年营利双增

98.9%收入来自前五大客户

11月2日，豪特节能正式在港交所递交招股书，联席保荐人为广发证券、申万宏源香港。

豪特节能是一家能源管理解决方案提供商，专注数据中心细分赛道。通过“技术驱动 场景深耕”的战略，提供能源管理解决方案全生命周期服务体系，涵盖咨询服务、解决方案设计、设备选型及采购、项目集成及实施以及系统维护。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，公司是中国第五大运营商中立型数据中心能源管理解决方案提供商及中国第九大数据中心能源管理解决方案提供商。

招股书显示，豪特节能近年来实现了营收与利润的双增长，展现出良好的盈利能力。

2022年-2024年，豪特节能实现收入分别为7.93亿元、8.58亿元、10.18亿元；净利润分别为3913.2万元、7018.3万元、7586.9万元，年复合年增长率约39.2%。

2025上半年，公司实现收入为7.54亿元，同比增长28.4%；净利润为5049.6万元，同比增长46.9%。

而毛利率有所波动，从2022年的18.8%降至2025上半年的11.9%。

豪特节能解释称，项目执行效率亦影响盈利能力。公司准确估算项目成本、高效管理项目执行、控制成本及尽量减少延误的能力对维持健康利润率至关重要。

2022年-2024年及2025上半年，来自五大客户的收入分别占总收入约85.8%、81.4%、94.9%及98.9%。同期，来自最大客户的收入分别占总收入约60.0%、39.0%、82.8%及39.4%。

02

陈振明夫妇控股53.83%

递表前妻子出局董事会

从股权结构来看，豪特节能呈现出典型的家族控股特征，创始人夫妇对公司拥有绝对控制权。

IPO前，陈振明、李凌云夫妇分别直接持有公司35.73%、13.92%的股份，同时通过控股平台广州豪裕特间接持股4.18%，合计控股比例达53.83%，为公司的共同控股股东。

在公司治理层面，陈氏家族成员深度参与经营管理：陈振明担任董事长、执行董事、总经理兼首席执行官（CEO），负责监督集团整体策略规划，领导制定及执行主要企业措施，并监督关键业务营运；李凌云担任副总经理，其弟弟李凌志担任执行董事、副总经理，形成了“核心决策 家族协同”的管理模式。

现年52岁的陈振明拥有近30年电气设备行业经验，曾任职于美的集团等企业；而现年51岁李凌云则从大学教职员转型企业管理，夫妻二人形成专业互补的管理团队。

2015年10月，李凌云出任公司总经理，此后在这个位置上做了十年。然而，2025年10月30日，李凌云改任副总经理，其岗位职责也从日常营运的整体管理，调整为协助集团整体行政事务。与此同时，她出局董事会，不再担任执行董事。

反观陈振明，拥有董事长、总经理、CEO多个头衔，是豪特节能绝对的掌舵者。

递表前，豪特节能有四位执行董事，除了陈振明、李凌志，还有副总经理熊方明，负责公司整体研发和技术活动。另一位是解方宇，担任执行董事、首席财务官（CFO）、公司董事会秘书兼联席公司秘书。

解方宇现年34岁，在审计及资本运作方面累积约10年经验。曾先后任职普华永道高级审计师、长城证券投资银行事业部项目经理、中泰证券投资银行委员会副总裁，主要负责监督投资银行项目、领导包销及保荐业务的执行及提供全面的财务咨询服务。

03

两度折戟A股

现金无法覆盖短债

豪特节能的上市之路可谓一波三折：公司于2016年4月挂牌新三板，2021年5月摘牌；期间曾两度启动A股上市辅导，又分别于2020年10月与2023年12月终止。

如今，其赴港上市，恰逢数据中心能源管理行业的黄金发展期。

以投资价值计算，中国数据中心能源管理的市场规模近年显着扩大。按产品类型划分，市场主要由供电系统及热管理系统组成。供电系统包括UPS、柴油发电机及其他电力相关设备，而热管理系统则涵盖风冷及液冷解决方案。

2020年至2024年间，市场随数据中心容量扩张而增长，从393亿元增至752亿元，复合年增长率为17.6%。值得注意的是，受更高价值液冷技术的出现及先进冷却解决方案的采用率上升推动，热管理细分市场的增长速度较供电细分市场更快。

展望未来，在数据中心容量持续扩张的驱动下，中国数据中心能源管理市场预计将保持强劲增长。总市场规模预计到2029年将达1,879亿元，其中供电系统占1,145亿元，热管理系统贡献734亿元。受液冷及其他先进热管理技术等更高价值解决方案的采用率上升推动，热管理细分市场预计将继续以快于供电系统的速度增长。

本次IPO，豪特节能计划将资金用于五大方向：建立智能制造能力及产能、实现国际业务扩张与海外服务基础设施建设、提升技术创新及开展产品开发计划、寻求供应链整合与战略收购，以及补充营运资金。

截止2025上半年末，豪特节能的现金及现金等价物7411.7万元，同期，短期借款为2.29亿元，存在约1.55亿元短债缺口。

附：豪特节能上市发行中介机构清单

联席保荐人：广发融资(香港)有限公司｜申万宏源融资(香港)有限公司 

法律顾问：竞天公诚律师事务所 

核数师及申报会计师：德勤‧关黄陈方会计师行