文/瑞财经 许淑敏

加码本地生活服务、整顿直播业务、推出可灵AI、获得小贷牌照……过去半年,快手既要稳固基本盘，又要拓展新战线，动作颇多。

努力的确没有白费，今年上半年，快手依然维持盈利状态，收入增长14%，经调整后的净利增长231.4%。

2024年第二季度，快手多个盈利指标再创新高。

快手联合创始人、董事长兼CEO程一笑也强调，“2024年第二季度，我们积极推进用户生态和商业生态的战略部署，凭借清晰、高效的运营策略，协同营收的同时聚焦用户体验，实现了流量端的高质、加速增长”。

但资本市场反应不佳，财报发布次日，快手股价跌近10%。外界推测，主要原因在于快手电商GMV增幅不及市场预期，未来业绩增长存隐忧。

快手不断减少行政开支、研发开支下降，雇员福利支出降低，但依然大手笔投入营销，对于后续AI板块的研发或有一定影响。

快手亟需补充资金，2024年6月，其与若干商业银行订立无抵押信贷融资协议，融资项下总额为90亿元。

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利润增长

“财务业绩得到全面提升，毛利率超55%，经调整净利润达47亿元，经调整净利润率提升至15.1%，均创历史新高”，程一笑认为，这是快手追求增长和效率方面取得的切实成果。

2024年第二季度，快手继续维持高速增长。具体来看，期内，快手实现收入为309.75亿元，同比增长11.6%；毛利171.35亿元，同比增长23%；经调整后的净利为46.79亿元，同比增长73.7%。

快手主要增长动力，来自于线上营销服务及电商业务。财报披露，快手在线营销服务收入由2023年同期的143亿元增加22.1%至2024年第二季度的175亿元，主要是由于优化的智能营销解决方案及先进的算法，推动营销客户投放消耗增加。

而其他服务收入由2023年同期的34亿元增加21.3%至2024年第二季度的42亿元，主要是由于电商业务的增长，表现为电商GMV的增加。

线上营销服务、其他服务收入占总收入比例分别为56.5%、13.5%，较上年同期上升4.8个百分点、1.1个百分点。

另一边，快手直播业务收入持续下降。2024年第二季度，快手直播业务收入93亿元，同比下降6.7%，占总收入比例为30%。

自去年开始，快手直播业务占比便呈现下滑的趋势。数据显示，2023年第一季度、二季度、三季度、四季度，以及2024年第一季度，快手直播业务占总收入的比例分别为37%、35.9%、34.7%、30.8%、29.2%。

关于直播业务收入下滑，快手给出的理由是，持续努力建立一个健康的直播生态系统。

在此之前，快手直播屡次出现低俗内容。

前段时间，原州法院在执行一起不当得利纠纷案件，该案双方当事人长期使用快手平台在直播中相互谩骂、人身攻击，直播语言污秽、内容低俗。原州法院向快手发出司法建议，建议该平台采取严格管理措施和有力技术手段，全面清理整治违规直播行为和不良信息。

快手亦有整顿直播市场的决心。今年，“快手一哥”辛巴因未能很好控制情绪，发表了不当言论，被快手封禁了一个月。

此外，快手在直播领域加大中小达人的扶持力度，更推出了新达人专项扶持政策“快手达人新星计划”。

02

大手笔营销

继2023年整体扭亏为盈、突破千亿营收以后，快手业绩再度突破。

截至2024年6月30日止六个月，快手实现收入为603.83亿元，同比增长14%，毛利为332.55亿元，同比增长29.7%，经调整后的净利为90.67亿元，同比增长231.4%。

据花旗银行预测，2024-2026年，快手营业额预计为1270亿、1430亿及1580亿元，预计年增长率分别为12%、13%及10%。

当下，快手的业绩增幅符合市场预期。

该等增幅，与快手的“降本增效”不无关系。今年上半年，快手的行政开支合计12.54亿元，相较上年同期减少了6.1亿元，下跌幅度为33%，研发开支合计56亿元，相较上年同期减少5亿元，下跌幅度为8.2%。

行政开支、研发开支下降的原因，均主要由于雇员福利开支减少。

财报披露，今年上半年，快手雇员福利开支合计80.63亿元，同比下降11.73%，降幅进一步扩大。对比2023年，快手的雇员福利开支降幅为9.5%。

研发资金投入、人才不断减少，对于快手而言，亦有一定的隐忧。

在快手二季报当中，强调自身为“一家以AI为驱动的科技公司”。但AI业务仍处于起步发展阶段，需要大量研发投入、技术人才，才能有成效显现。

2024年第二季度，快手在视觉生成大模型方面取得了进展，开启了视频生成大模型可灵AI的全面测试，文生图AI生成模型可图已正式开源。

程一笑寄希望于AI板块。尤其是视频生成大模型可灵AI，“可灵AI将努力实现可观的商业化变现，包括降低语言模型的推理成本和探索与B端合作变现的可能性。

可灵AI已经应用在短剧领域。上半年，快手推出了国内首部 AIGC原创奇幻微短剧山海奇镜，上线2周内获得了超5000万的播放。

在商家经营方面，2024年上半年，近2万名商家在快手平台借助AI矩阵实现优化经营，而AIGC营销素材在2024年6月的日均消耗也达到2000万。

对于接下来的战略方向，程一笑也透露，快手将侧重研发训练更适配业务场景的专项语言模型，也将进一步升级可灵大模型，提升模型性能。

但比起研发投入，快手还是更注重营销投入。

在推广活动方面，快手依然保持“大手笔”。今年前6月，快手销售及营销开支为194.24亿元，同比增长了11.89%。

根据财报，2024年第二季度，快手销售及营销开支已经超过100亿元，占总收入比例高达32.4%，而研发开支仅28亿元，占总收入比例仅为9.1%。

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电商GMV增速放缓

公布二季度财报次日，快手股价低开，当日跌幅高达9.91%，报收40港元/股。

营收规模、利润率均创新高，但资本市场反应却与此相反，他们关注的是快手电商业务GMV增幅放缓，对于电商广告及其他服务收入增长造成一定影响。

汇丰研究认为快手估值偏低，股价短期内仍可能波动，因为GMV增长放缓使市场对业绩前景的信心受到考验。

2024年第二季度，快手电商业务GMV同比增长15%至3053亿元，平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到3.95亿及6.92亿，同比增长5.1%和2.7%。

同期，快手电商月活跃买家数同比增长14.1%至1.31亿，月活跃用户渗透率18.9%。

电商场域方面，2024年第二季度泛货架电商GMV持续增长，占总GMV的25%以上。在618大促期间，泛货架电商订单量同比增长65%，成为电商业务的重要增长点。

但作为对比，今年一季度，快手电商GMV增长幅度为28.2%。再往前，2023年，快手电商GMV增长幅度为30.4%，月均动销商家数量同比增幅50%。

花旗银行发表研报指，快手次季GMV增幅放缓至15%，预期受到宏观经济持续疲弱及市场竞争加剧的影响，其GMV增幅可能于下半年持续走低，目前预测下半年GMV增幅为14%。

快手电商GMV此前呈现高速增长状态，去年成为第五个进入“万亿俱乐部”的电商平台，能够与淘宝、京东、拼多多、抖音等平台竞争。

但市场竞争依然激烈，快手想要维持市场份额并不容易。

汇丰研究指，由于电商GMV前景更具挑战性，将快手2025至2026年收入预测下调1%至2%，但将2024年至2026年净利润预测上调1%至5%，因为海外业务亏损仍有收窄空间，且新措施和广告变现效率改善将共同提升利润率。

可以看到的是，2024年第一季度、第二季度，快手自海外分部录得的经营亏损分别为及2.68亿、2.77亿元，亏损进一步扩大。

快手在手现金也在不断减少，截至2024年6月30日，快手在手现金及现金等价物共114.37亿元，相比上年同期的132.18亿元减少了17.81亿元。

快手亟需补充资金。2023年，快手没有短期借款、长期借款或其他负债属性的应付款，但2024年6月，其与若干商业银行订立无抵押信贷融资协议，融资项下总额为90亿元。

于2024年6月30日，快手已提取45亿元。于2024年7月，其根据此协议再提取了45亿元。